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Gerardo Esquivel y Jonathan Heath discrepan sobre el fin del ciclo alcista en Banxico

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Ciudad de México — Los vicegobernadores del Banco de México (Banxico), Gerardo Esquivel y Jonathan Heath discreparon sobre cuándo el banco central debe terminar el ciclo de alza de tasas de interésen el contexto del anuncio de la Reserva Federal (Fed) sobre una política monetaria que adelantará lo que tiene que avanzar en territorio restrictivo para bajar la inflación.

Banxico inició su ciclo alcista en junio de 2021, la tasa de interés tenía un nivel de 4%; Desde entonces, la Junta de Gobierno ha ido elevando paulatinamente el índice de referencia hasta un nivel del 8,5% en la última decisión de política monetaria del 11 de agosto de 2022.

El nivel de la tasa de interés en México implica un diferencial de 600 puntos básicos con la tasa de la Fed de 2.5%, que el banco central ha buscado mantener en esta coyuntura alcista.

El vicegobernador Esquivel dijo que hoy México está mejor posicionado para enfrentar un ciclo restrictivo por parte de la Fed, por lo que el banco central puede aprovechar esa condición y comenzar a pensar en terminar con el ciclo de alzas en las tasas de interés.

El banquero central indicó queLa postura monetaria de Banxico podría eventualmente desvincularse de la tasa de alzas de la Fed porque el diferencial de tasas con respecto a Estados Unidos es alto y porque la banca mexicana avanzó en el proceso de normalización monetaria e inició su ciclo alcista en junio de 2021.

Todo esto significa que nuestra posición es un poco mejor en términos relativos y que estamos cerca de pensar en terminar el ciclo de aumentos en las próximas decisiones y dejar que la posición de política monetaria opere ahora y comience a reducir las presiones inflacionarias.

Gerardo Esquivel, vicegobernador de Banxico

Las palabras del vicegobernador se produjeron en un seminario organizado por la UNAM el jueves 25 de agosto, un día antes del mensaje de Jerome Powell sobre el rumbo de la política monetaria de la Fed. Línea Bloomberg publicó este lunes la participación del vicegobernador.

Sin embargo, vicegobernador heath piensa lo contrario que su colega Esquivel.

En su cuenta de Twitter dijo este lunes que La Fed seguirá subiendo la tasa de interés por un tiempo hasta que empecemos a ver resultados, por lo que el banco central de México tendrá que hacer prácticamente lo mismo.

Creo que es muy, muy prematuro pensar en el fin del ciclo alcista de la tasa de política monetaria aquí en México.

Jonathan Heath, vicegobernador de Banxico

Heath señaló que el problema del origen del estallido inflacionario es global, derivado de los problemas que trajo la pandemia y luego la invasión de Rusia en Ucrania, sumado a los excesos fiscales y monetarios en muchos países.

Sin embargo, agrega, no se pueden ignorar las características idiosincrásicas de la economía mexicana que han complicado el fenómeno inflacionario, como la baja competitividad en muchos sectores que, como consecuencia, tienen una demanda muy inelástica ante incrementos de precios.

Una política monetaria restrictiva no podrá resolver este problema, sin embargo, puede ayudar a limitarlo y una vez resueltos los problemas originales, puede ayudar a una eventual convergencia hacia la meta de largo plazo.

Jonathan Heath, vicegobernador de Banxico

Indicó que una política monetaria acorde con el fenómeno inflacionario ayudaría a minimizar los efectos de segundo orden y contener el problema en la medida en que se resuelva a nivel global. “Lo contrario contribuiría a acrecentar el problema y cimentar la parte estructural que contribuye a la persistencia de la inflación”.

El miércoles 31 de agosto, la Junta de Gobierno presentará el Informe Trimestral de Inflación del período abril-junio en una conferencia virtual.

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